케이씨 주가 전망｜반도체 인프라 성장과 자산가치 할인, 함께 봐야 하는 이유

케이씨의 투자 포인트는 반도체 인프라 사업의 성장, 보유 자산 대비 낮은 기업가치, 자사주 소각입니다.

NH투자증권 백준기 연구원은 AI·HBM 중심의 메모리 투자 확대가 케이씨의 공사·장비·소재

사업에 긍정적으로 작용할 것으로 분석했습니다. 보유 자산도 눈에 띕니다.

보고서에서 제시한 케이씨텍과 티씨케이 보유 지분가치는 케이씨의 시가총액을 웃돕니다.

다만 자산가치가 높다는 이유만으로 주가가 오르는 것은 아닙니다.

사업 성장과 주주환원이 실제 재평가로 이어지는지가 중요합니다.

목차

1. 케이씨는 어떤 기업인가?
2. AI·HBM 투자가 실적으로 연결되는 구조
3. 시가총액과 순자산가치 비교
4. 자사주 소각의 의미
5. 향후 투자 포인트와 위험 요인

1. 케이씨는 어떤 기업인가?

케이씨는 계열사 지분을 보유하면서 직접 반도체·디스플레이용 장비를 생산하는 기업입니다.

자체 사업의 주요 제품은 가스 공급장치와 화학 공급장치입니다.

가스 공급장치는 반도체 제조에 필요한 원료가스를 적정 압력으로 공급합니다.

화학 공급장치는 중앙의 화학약품을 각 공정에 자동으로 공급합니다.

자회사까지 포함하면 반도체 공장 건설부터 생산 과정까지 사업 영역이 이어집니다.

케이씨와 주요 자회사 사업

회사	주요 사업
케이씨	가스·화학 공급장치
케이씨이앤씨	반도체 배관·훅업 공사
케이씨이노베이션	스크러버·가스 정제장비
케이씨인더스트리얼	헬륨 등 특수가스
케이씨파츠텍	식각 공정용 실리콘 부품

훅업 공사는 생산장비에 필요한 가스·약품 등의 배관을 연결하는 작업입니다.

스크러버는 반도체 공정에서 발생하는 유해가스를 처리하는 장비입니다.

쉽게 말하면 케이씨는 반도체 공장에 필요한 공급설비와 소모품을 제공하는 기업입니다.

주요 사업별 매출 비중

2026년 상반기 주요 사업별 매출 비중은 다음과 같습니다.

사업 구분	매출 비중
케이씨이앤씨	46%
장비 (별도 사업부, 케이씨이노베이션 등)	29%
소재·부품 (케이씨인더스트리얼, 케이씨파츠텍 등)	23%

공사 부문이 가장 크지만 장비와 소재·부품도 중요한 비중을 차지합니다.

이 때문에 신규 공장 투자뿐 아니라 기존 공장의 가동률도 실적에 영향을 줍니다.

2. AI·HBM 투자가 실적으로 연결되는 구조

NH투자증권은 AI와 HBM 중심의 메모리 투자 확대에 따른 수혜를 기대했습니다.

케이씨는 반도체 생산에 필요한 기반시설과 가스·부품을 공급합니다.

따라서 투자 확대가 실적으로 연결되는 경로를 살펴볼 필요가 있습니다.

신규 공장 투자 → 공사·장비 수요

반도체 공장을 새로 지으면 배관 공사와 가스·화학 공급장치가 필요합니다.

케이씨이앤씨의 공사 사업과 케이씨의 장비 사업이 수혜를 받을 수 있는 경로입니다.

보고서에 따르면 케이씨이앤씨의 2분기 매출은 전분기 대비 19.3% 증가했습니다. 수주잔고도 전년 말보다 늘었습니다.

수주잔고 증가는 앞으로 매출로 전환될 일감이 늘었다는 의미입니다.

다만 매출 반영 시점은 고객사의 투자와 공사 일정에 따라 달라질 수 있습니다.

기존 공장 가동률 상승 → 가스·부품 수요

기존 공장에서 반도체 생산량이 늘어나면 공정에 투입되는 가스와 교체용 부품 수요도 증가할 수 있습니다.

케이씨인더스트리얼은 헬륨을 주력으로 공급하면서 중수소 등으로 품목을 확대하고 있습니다.

케이씨파츠텍은 국내 반도체 고객사 매출 확대에 주력하고 있습니다.

투자자가 확인할 부분은 신규 품목과 고객사 확대가 실제 매출 증가로 이어지는지입니다.

3. 시가총액과 순자산가치 비교

보고서가 제시한 케이씨의 시가총액은 약 4,200억원입니다.

보유 현금성 자산과 상장사 지분가치는 다음과 같습니다.

항목	금액
현금성 자산·금융기관예치금	1,965억원
케이씨텍 보유 지분가치	4,800억원
티씨케이 보유 지분가치	2,040억원
케이씨 시가총액	약 4,200억원

현금성 자산·예치금은 2026년 상반기 별도 기준입니다. 시가총액과 지분가치는 보고서 기준으로, 주가 변동에 따라 달라집니다.

케이씨텍과 티씨케이의 보유 지분가치를 단순 합산하면 6,840억원입니다.

두 회사의 지분가치만으로도 보고서 기준 케이씨 시가총액을 웃돕니다.

NH투자증권은 삼성동 투자부동산, 비상장 자회사,

자체 사업가치 등을 고려한 순자산가치(NAV)를 약 1조6,000억원으로 평가했습니다.

케이씨텍 지분가치를 절반 할인한 경우에도 약 1조3,000억원으로 제시했습니다.

평가 기준	시총 ÷ NAV
NAV 1조6,000억원	약 26%
할인 적용 NAV 1조3,000억원	약 32%

시가총액 4,200억원을 각각의 NAV로 나눈 단순 계산입니다.

자산가치가 높아도 할인이 지속되는 이유

NAV는 보유 지분과 사업 등의 가치를 평가한 추정치입니다. 장부상 자본총계와 반드시 같지는 않습니다.

또한 보유 지분가치는 회사가 당장 사용할 수 있는 현금과 다릅니다.

자회사 이익이 모회사에 얼마나 유입되는지, 보유 자산을 어떻게 활용하는지,

주주환원으로 연결되는지에 따라 시장의 평가가 달라질 수 있습니다.

NAV와 시가총액의 차이를 그대로 주가 상승 여력으로 해석해서는 안 됩니다.
핵심은 할인 폭보다 할인을 줄일 변화가 나타나는지입니다.

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4. 자사주 소각의 의미

케이씨는 자사주 소각을 이어가고 있습니다.

시기	소각 주식 수
2025년	32.3만주
2026년 2월	36.1만주
2026년 4월	185만주
누적 합계	약 253만주

자사주 소각은 회사가 보유한 자사주를 없애 향후 시장에 다시 풀릴 가능성을 제거하는 조치입니다.

케이씨처럼 자산가치 할인이 투자 포인트인 기업에서는 주주환원 의지를 실제 행동으로 보여준다는 점이 중요합니다.

다만 이미 보유 중인 자사주는 주당순이익 계산에서 제외됩니다.

따라서 소각 비율만큼 주당순이익이 즉시 늘어난다고 해석하면 안 됩니다.

앞으로는 기존 소각 규모와 함께 추가 자사주 매입·소각, 배당 정책의 지속성을 살펴볼 필요가 있습니다.

5. 향후 투자 포인트와 위험 요인

케이씨의 재평가를 판단할 때는 다음 항목을 확인할 수 있습니다.

확인할 항목	중요한 이유
수주잔고의 매출 전환	확보한 일감의 실적 반영
부문별 매출·이익률	성장의 수익성 확인
신규 품목·고객사	사업 확대 성과 확인
추가 주주환원	자산가치 할인 완화 가능성

위험 요인도 있습니다.

고객사의 반도체 투자가 지연되면 공사와 장비 매출 반영이 늦어질 수 있습니다.

기존 공장의 가동률이 낮아지면 가스·소모성 부품 수요도 영향을 받을 수 있습니다.

또한 케이씨텍과 티씨케이 주가가 하락하면 보유 지분가치도 낮아집니다.

케이씨는 반도체 인프라 사업의 성장과 자산가치 할인 해소를 함께 살펴볼 기업입니다.

다음 분기에는 수주 증가가 매출과 이익으로 이어지는지,

이후 주주환원 발표에서는 자산을 주주가치로 연결하는 정책이 지속되는지 확인하는 것이 중요합니다.

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출처: NH투자증권 백준기 연구원 케이씨 보고서.

※ 본 글은 증권사 보고서를 바탕으로 정리한 정보성 콘텐츠입니다.

실적 및 자산가치 전망은 실제 결과와 달라질 수 있으며 특정 종목의 매수·매도를 권유하지 않습니다.